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苹果向高通宣战的背后,是消费市场的整体焦虑?

导读: 刚开始只是认为这种争端是高科技公司业务发展过程中不可避免的摩擦,现在认为,苹果并不是简单地起诉高通,而是在对高通正式宣战。

苹果并不是简单地发起一桩诉讼,它是在对高通宣战本文中,我将试图全面分析这项诉讼的影响。事情可能会变得很难堪。

之前,我像很多人一样,认为高通面临的诉讼不是什么大问题。但是,现在我觉得,高通面临的诉讼会产生实质性的影响。刚开始我只是认为这种争端是高科技公司业务发展过程中不可避免的摩擦,现在我认为,苹果并不是简单地起诉高通,而是在对高通正式宣战。

苹果向高通宣战的背后,是消费市场的整体焦虑?

十多亿美金的罚款

从数额上看,高通面临的罚款不是什么大事。苹果在美国起诉高通的罚金为10亿美金,在中国起诉的罚金为1.45亿美金。换句话说,如果高通输掉了美国的官司,它今年会损失掉约四分之一左右的现金流。当然,损失年度现金流的四分之一不是一件愉快的事情,但是长期来看,也不是那么痛苦。毕竟,现在高通的资产负债表中有大约100亿美金的现金,这是该公司的基本面。但是现在,高通和苹果的战争已经升级了。

暂停付款

第二个问题是,苹果现在已经停止向高通继续支付费用。这个问题的影响可能大于11.45亿美金罚款的影响,因为,这会更直接地影响公司估值。现在,很多投资者都使用贴现现金流量分析来评估一家公司的现有价值。

这种分析的基础是自由现金流。投资者一方面不确定高通是否能胜诉,另一方面也不确定这个诉讼能持续多久,从而影响高通自由现金流多久,所以他们可能会面临大量的不确定性。根据高通的说法,公司应收账款的增加有一半要算到苹果停止付款的头上。

2016年9月至2017年3月,高通公司的应收账款增加了19.83亿美元,其中一半是由于苹果暂停向高通支付专利许可费。如果我们把这个数字放大到一年,这意味着苹果每年向高通支付20亿美元的专利使用费。不过,由于存在一个10亿美元的上限,这个数字也没有那么重要,请记住,苹果把这个数字限制在10亿美元,所以高通未来的应收账款只会越来越多。

苹果宣战

高通投资者即将发现苹果这次诉讼的杀伤力:

“如果不能达成一致,确定需要支付多少费用,我们将暂停对高通付款,直到法庭能确定出准确的数据为止。正如我们之前所说的那样,高通的要求不合理,他们并不是基于自己的技术创新,而是基于我们自己的创新向我们收取更高的费用,这显然是不可理喻的。”

苹果已经无限期停止付款,并取消了上限。这期间又发生了一些事情,有些人可能已经意识到了,由于排除了苹果合约制造商的许可收入,高通削减了其第三季度的营收指引。高通将其营收指引从53-61亿美金削减到48-56亿美金,折合到一整年,削减了20亿美金的收入。

这是高通目前正在承受的巨大现金损失,这些收入能够转化为多少自由现金流还是未知数,但是考虑到这些收入都是专利使用率,利润率相当高,所以转化率肯定也很高。

到目前为止,我们能够得出的结论是,如果苹果胜诉,高通除了不得不支付11亿美元左右的罚金之外,每年还会减少20亿美元现金。众所周知,这是高通表现最好、利润率最高的业务板块。尽管其3G/4G专利许可业务只占公司总营收的三分之一,但该部分业务贡献了公司大部分利润。接下来,还有一个更加要命的影响。

先例

现在,最大的问题在于,苹果一旦胜诉,将很可能成为一个痛苦的先例。苹果发起的诉讼与高通之前输掉的黑莓诉讼有很大的不同。黑莓只是说它的BBRY手机向高通多付了一些专利费。而苹果这个诉讼则直接抨击高通滥用市场支配地位,违反了FRAND(公平,合理和无歧视)准则。其它制造商可能也会有样学样,有的已经蠢蠢欲动,觉得没必要等待苹果和高通的裁决结果,而直接向高通反水。

其它搅局者

去年,韩国公平交易委员会已经对高通判罚了8.5亿美元。美国的FTC也向高通提起了诉讼,另外,还有一家身份未知的制造商就每季度1.5亿美元的费用起诉高通,据推测最后这一位攻击者是三星:

“就我们目前所知,三星公司这1.5亿美元许可费用存在争议,而且我们认为,除了三星之外,高通还会面临其它攻击者,特别是苹果目前基本上不支付任何费用,会有很大的示范效应。” - 伯恩斯坦分析师Rasgon说。

结论

调查越深入,我越觉得这不仅仅是一个简单的诉讼。苹果想向供应商支付更少的费用,它也试图通过打垮高通来实现这一点。苹果的诉讼能发挥多大作用还有待观察。根据以前引用的文章,高通收取的专利费率高达设备价格的5%,乍一看,这个数字似乎并不是特别过分,苹果完全能够消化掉这部分支出。似乎苹果只是想当高高在上的王,显示自己的权威而已,因为它足够强大,可以坐在铁王座上。

我不是法律专家,也不是很清楚苹果诉讼的内容和论点。现在,多个政府机构正在处罚高通或者起诉它滥用市场支配地位,云里雾里,可能有的只是起哄,有的是真要杀人见血。

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