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2025年三季度，国内新势力整车企业普遍以规模效应为核心冲击季度盈利，这一逻辑在四轮车赛道已成为共识。而与本田在全球市场的盈利结构相似，国内高端智能化两轮车赛道的头部企业已率先实现稳定盈利——九号公司2025年前三季度营收达183.9亿元，同比增长近七成；归母净利润17.87亿元，同比增幅超八成。

在竞争白热化的电动两轮车领域，九号不仅力压小牛甚至PK老牌二轮车玩家，这劲头真不错，并在割草机器人、全地形车等新业务上也实现了很高的盈利。 

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二轮车里面有技术壁垒么？

 智能化是壁垒吗？

九号公司在硬件制造行业中，研发投入强度远高于传统两轮车企业。2025年前三季度，公司研发投入达到8.72亿元，同比提升近六成，研发人员占比超过三成，累计授权知识产权近六千项。

从进入两轮车行业之初围绕“跨维度竞争”避开了低价同质化路径，比较代表性的成果之一是自研操作系统“凌波OS”。

为短交通设备打造的全域操作系统，覆盖车、手机与云端协同能力，具备OTA升级、远程诊断、账户系统和智能控制等功能，在滑板车、电动两轮车、全地形车、服务机器人之间复用，形成类似消费电子行业的规模化软件平台效应。在体验层面与雅迪、爱玛等传统品牌形成清晰区隔。

关键技术链路中逐步构建起完整的自研，包括RideyGo无感解锁、双通道ABS+TCS、视觉系统Ninebot Sight、RTK+视觉导航割草技术等，技术多数来自公司在平衡车、机器人等智能硬件的积累，通过“技术迁移到新品类”带来的差异，从结果来看九号商业模式最核心的价值是技术同源性迁移。

传统两轮车行业长期在续航、动力和价格维度竞争，而九号通过“智能化体验+软件生态”改变了价值构成，把二轮车迭代接近消费电子，软件订阅、功能升级、数字周边正在形成可持续的收入补充，提高用户生命周期价值。 

九号当前的盈利结构主要由两大增长曲线构成：电动两轮车作为绝对现金牛提供稳定的规模收入，而割草机器人作为高毛利新业务贡献利润增量，并在全球范围内打开更大的市场空间。

电动两轮车业务是公司增长动力最直接的来源。

2025年前三季度销量达到388万台，已经超过2024年全年水平，在3000元以上的高端市场中占有率超过70%，除了高端产品结构支撑的单车均价优势，也来自渠道效率提升（线上多次取得平台销售额第一）。

线下9000多家门店，店效相比行业平均高出约两成，更偏重于一二线城市的品牌展示和体验场景，渠道结构的升级，与智能化产品体验形成互为强化的关系，提升了营销效率，并拉动了规模放量。

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九号公司的其他业务

割草机器人还有其他的业务单元则是九号的第二增长曲线，也是公司未来全球收入占比提升的重要来源，九号在这个市场是依靠RTK+视觉的无边界方案实现差异化，在覆盖面积和使用体验上形成优势，目前已服务全球17万家庭用户。

由于这个产品主要是海外市场，核心的情况是毛利率超过50%，高毛利属性将显著改善公司利润结构，并成为全球化战略的重要突破口。

滑板车、全地形车、ToB业务以及未来的E-bike构成了辅助增长极。

◎ 滑板车业务已经累积超过1500万台出货量，

◎ 全地形车在智能化和动力系统的带动下维持稳健增长；

◎ E-bike将依托北美与欧洲渠道有望成为新增长点，也是多品类发展。

我们能看到九号的特点是，毛利不错的，前三季度整体毛利率接近30%，机器人类达到54%以上。

全球化也正在成为公司增长新的支点，海外收入在2025上半年已突破44亿元，全年有望超过百亿，从这个角度来看，智能硬件是可以实现中国、欧洲、美洲收入“三分天下”。

小结

看智能硬件的品类，我们后续可以回顾下九号的过去，从季报的节点主要是看九号的成长路径，在全球智能短交通与服务机器人市场是不是有更好的拓展。

       原文标题 : 毛利率近30%，高端市占超7成：九号智能二轮车的赚钱逻辑