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歌尔股份如何做到重压下逆势增长?

2020-04-05 11:42
亿欧网
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2016年,苹果首次发布AirPods无线耳机,无线(TWS)耳机市场立即火爆。一款新的消费电子产品爆发,最先受益的莫过于声学、语音技术相关产业链上下游。从手机、笔记本电脑的听筒和喇叭到TWS耳机,每一个环节都离不开声学、语音技术。在大众不为所知的声学行业,歌尔股份绝对算得上行业龙头。

但凡与声音传递有关的器件,歌尔股份的业务都有涉及。近几年,歌尔股份凭借着强大的研发能力、优质的客户资源,在电声行业取得了国内第二的好成绩。歌尔股份披露2019年的业绩快报显示,2019年歌尔股份营业收入达到351.61亿元,同比增长48.04%;净利润达到13.07亿元,同比增长50.59%。

2019年,中美贸易摩擦不断,消费电子市场也承受着较大的下行压力。在外部环境不友善的情况下,歌尔股份依旧能够保证业绩增长,背后的原因是什么?

持续研发,拥抱大客户

从耳机与智能手机的强关联来看,智能手机的变化对耳机发展有着关键作用。2016年,iPhone 7取消了3.5毫米的标准手机接口,推出了Lightning接口耳机,附送转接线,这一举动便拉开了无线耳机发展的序幕。

自上世纪80年代,全球耳机技术经历了有线耳机-普通无线蓝牙耳机-TWS耳机三大阶段,TWS耳机改变了以往耳机的形态结构,是真正的无线立体声耳机。因此,TWS耳机爆红,利好整个TWS耳机产业链。

歌尔股份所处的TWS耳机产业链中游主要是对TWS耳机的各种零部件,如PCB、电池、扬声器、线缆、天线等,进行组装或代工。

随着消费用户对TWS耳机的便捷性、舒适度要求越来越高,TWS耳机体积越来越小,耳机内部空间也变得更小。于是,TWS耳机的中游整机组装环节也变得更复杂,对厂商的技术要求也更为严格。

歌尔股份自成立以来便十分重视技术研发的投入。近5年,歌尔股份研发投入分别为7.73亿元、9.73亿元、13.39亿元、16.97亿元和18.92亿元,一直保持稳定增长;其中资本化的研发投入占比分别为18.87%、20.79%、23.54%、27.34%和29.49%,占比一路走高。

歌尔股份对技术的高度重视,让其抓住了TWS耳机的发展契机。歌尔股份在2019年度业绩快报中解释道:“歌尔股份2019年智能无线耳机和智能穿戴业务发展顺利,利润贡献增加。”

歌尔股份坚持研发驱动的理念,不仅带动其业务增长,更让其深受大客户喜爱。正因为歌尔股份多年的技术积累,使其拥有稳定的大客户群体。

在订单项目合作上,2005年歌尔股份成功拿下三星后,相继捕获了LG、中兴通讯、联想、伟创力等公司;2010年,歌尔股份熬过了金融危机,公司业务开始向光电领域拓展,并切入了LED背光模组领域。正是这一年,歌尔股份也成功进入了苹果供应链合作阵营。

自此以后,苹果便一跃成为歌尔股份的主要营收来源。歌尔股份的2018年年报显示,歌尔股份的客户一(即苹果)的销售额为80.51亿元人民币,占年度销售总额比例为33.90%。

凭借着原有的供应链优势和技术积累,歌尔股份于2018年便开始为苹果代工AirPods;2019年7月,歌尔股份在越南的工厂开始生产第二代AirPods。

未来,手机无孔化将成为大趋势,TWS耳机将会持续发展。根据Counterpoint 最新数据显示,未来三年TWS耳机复合增长率将达到80%,2019年全球TWS市场规模预计今年将达到1.2亿部,2020年达到2.3亿部,到2022年将超过6亿部。其中,Airpods的市场将会达到一半以上。作为Airpods的组装供应商之一,歌尔股份将会持续受益TWS耳机市场份额的提升。

打法清晰,AIOT带来成长潜力

歌尔股份依靠着声学起家,2010年进入苹果供应链阵营,2010-2014年迎来了公司第一轮高成长;2018年,歌尔股份切入TWS耳机和智能手表等智能穿戴设备领域。未来几年,歌尔股份的新一轮成长周期即将来临。

在歌尔股份的成长历程中,苹果的地位举足轻重。不过,苹果很忌讳供应商一家独大,当苹果发现某个供应商市场份额过大时,苹果便会引入新的供应商以稀释市场份额。在歌尔股份风生水起的时候,立讯精密的进入抢占了歌尔股份在精密零组件领域的市场份额,导致歌尔股份在这一板块的收入减少,毛利率也受到影响。

在2018年,全球智能手机行业出货量出现下滑,其中苹果手机的销量下滑更为明显。与苹果关系密切的歌尔股份受到了一定影响,当年的业绩并不好看。歌尔股份2018年年报显示,歌尔股份的收入利润双双下滑,营收237.51亿元,同比减少6.99%,净利润8.68亿元,同比减少59.44%。

2018年的经验让歌尔股份意识到,客户多元化能够提高公司的抗风险能力。因此,歌尔股份在TWS耳机和智能可穿戴领域不断拓展客户,而安卓手机市场更具有发掘潜能。

安卓手机厂商为了提高用户体验,往往会根据自己品牌手机做出针对性TWS耳机设计。不过,他们并不是专业声学公司出身,耳机音质效果较差。因此,华为、小米、OPPO等手机厂商都会选择具有ODM业务的厂商合作。

目前,华为的Freebuds和荣耀FlyPods背后厂商都是歌尔股份。而且,歌尔股份生产华为的Freebuds和FlyPods采用ODM/JDM模式,歌尔股份可以提供部分元器件,综合毛利率可达20%;苹果AirPods的生产方式是来料加工,歌尔股份的毛利率只占10%左右。

随着安卓手机不断推出TWS耳机,歌尔股份的客户便会更加多元,其业务也会逐步走向高端市场。

从整个消费电子行业的发展走向来看,歌尔股份将会把握后移动时代智能硬件产业的发展契机,紧跟业内领先客户的战略方向,着重发展智能可穿戴设备、VR/AR等产业。

智能手机的无孔化推动着TWS耳机的发展,并使其成为最具市场潜力的智能硬件产品;在智能手机不断创新的同时,新型智能硬件设备纷纷走向市场。

无论是智能音箱还是智能手表/手环,还是仍有技术限制的虚拟现实产品,以AIOT为核心发展起来的智能硬件市场逐步发展壮大。在声、光、电领域全面布局的歌尔股份不断积蓄力量,短期来看,TWS耳机是其业务发展核心驱动力;中长期来看,智能手表/手环和AR/VR设备将是其营收长期增长的支柱业务。

作者:张继文

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