为什么苹果的市值可以稳步突飞猛进？回首不难发现，市场在苹果发展的每一个阶段，对其给出高估值的理由各不相同。

文丨Han

BT财经原创文章头图来源丨创客贴

2022年美股第一个交易日，苹果（NASDAQ：AAPL）喜提新头衔——“全球第五大经济体”。1月3日公司股价一路飘红，带动公司市值突破3万亿美元，成为全球有史以来第一家市值突破3万亿美元大关的公司。

3万亿美元，是什么概念？以2020年各国GDP作为参照，3万亿美元可以排到仅次于德国的全球第五大“经济体”。1月4日苹果股价下挫1．27％，市值又回落到2．95亿美元。

突飞猛进的苹果市值

除了2021下半年市值被微软（NASDAQ：MSFT）短暂超过，苹果近些年一直是全球市值最高的公司，换句话说，它就是全球最值钱的公司。所以，苹果的市值不止是衡量它公司自身价值的数据，更是全球公司的价值标尺。

苹果早在1980年就上市了，广为人知的故事是，创始人乔布斯1985年离开公司，随后又于1997年重返苹果，2007年初代iPhone面世后，苹果迎来了高光时刻。

不过苹果市值在资本市场上突飞猛进的，则是在库克掌舵的时代。从1980年到2018年，苹果花了38年时间成为全球首个市值超过1万亿美元的美国上市公司；两年后的2020年，苹果市值站稳2万亿美元大关；第三个万亿美元则只用了约一年半的时间，2022年初，苹果市值摸高到3万亿美元。

一步一个脚印，为什么苹果的市值可以稳步突飞猛进？有人说是它的创新力，有人说是它印钞机一般的盈利能力，回首不难发现，市场在苹果发展的每一个阶段，对其给出高估值的理由各不相同。

2018年前的第一个一万亿美元，市场为苹果的创新力买单。从世纪之初的iPod、乔布斯从牛皮纸袋里拿出笔记本电脑Macbook Air，到苹果“单挑”HTC、摩托罗拉、三星、华为、小米、OV等明星云集的安卓阵营，苹果用它的创新力一次又一次震撼市场，技术独领风骚是这一阶段支持公司市值高增的最大基础。

2018年到2020年的第二个一万亿美元期间，市场在创新之外重点关注苹果的盈利能力。比尔盖茨曾经在接受采访时表示苹果在科技界的盈利能力“无人能敌”，当时有媒体形容道苹果公司2018年第一季度创造的利润，超过了亚马逊（NASDAQ：AMZN）成立20多年来的全部净利润之和。且不说这样的比较是否科学，但从这样的旧文中也足以见得当时市场对苹果追捧的狂热。

从2020年至今，是什么支撑着苹果斩获第三个一万亿市值呢？这样的市值基础又是否坚实呢？

多空观点交织，苹果还能涨吗？

在没有硬件出现颠覆性突破的情况下，苹果市值还是稳步攀升，看多者为此分析道，让投资者倍感信心的是，苹果自身的商业模式继续在迭代进化，尤其是软件订阅服务的毛利率高达70％。

在硬件方面，苹果用销量说话：在高端机型，苹果就是不可替代的。再加上2021年全球普遍“缺芯”的大环境里，苹果依旧保持了产品供应和利润率，凸显了其强韧供应链控制能力。

以咱们熟悉的中国市场为例，Counterpoint Research数据显示2021年10月和11月，苹果在华市场份额超过20％，排名第一。但没有一家公司的市场份额是不可颠覆的，小米在最新的发布会上再次剑指苹果，华为强势归来也值得期待，高端机市场的好戏远没有落幕。

乐观的分析者也开始预判起苹果的第4个万亿美元之路了，他们觉得VR／AR头戴设备和苹果汽车将会是支撑公司业绩继续爆发、通向下个市值里程碑的动力。

但看空者觉得，这样的观点显然有些天真。

不那么乐观的市场观点认为，苹果市值高增，只是凭借良好的财务指标成为不少投资者的“避风港”，典型的例子是奥密克戎在全球爆发后，各大指数和科技股都纷纷杀跌，唯独苹果逆市上涨，证明了它已经成为动荡市场里的避风港，这背后的原因和苹果2000多亿美元的现金储备、规模大而稳定的现金流有关。

也就是说，苹果之所以市值能摸高到3万亿美元，关键还是市场钱多、苹果又是最“安全”的选项。

财联社文章也指出，2020年以来美联储量化宽松政策出台，让各路资金蜂拥而入股市，而苹果成了这轮政策周期的最大受益者，甚至让人们忽视了它业绩表现稍逊于市场预期的事实。

橡树资本马克斯等大佬已经表示本轮美股周期已经是“史无前例”，那么当周期结束、市场走向下行通道，苹果的股价还能被捧在3万亿美元附近高高在上吗？这恐怕要划上一个大大的问号。

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