资本侦探原创

作者 | 萧拙

毫不意外,联想发了份超预期的财报。

5月27日,联想集团公布了截至2021年3月31日的2020/21财年第四财季及全年业绩,无论是营收还是利润,联想的增长势头都相当可观:

在第四财季,联想的营业额达到156．30亿美元,同比增长48%,创下近十年以来最高增速。公司权益持有人盈利2．6亿美元,同比大增512%。

在2020/21财年,联想的营业额达到607．42亿美元,同2020财年相比增长了20%。公司权益持有人盈利11．78亿美元,同比增长77%。

回顾联想这一财年,行业里既有疫情给全球商业带来的巨大挑战,也有地缘政治带来的诸多不确定。在此背景下,联想的营收增速仍然走出了一条上扬的曲线,这一结果的取得相当不易。

而从更大的角度看,联想的增长、以及其智能化转型的推进成果,实际上也给了外界观察行业和未来趋势的难得切口。

软硬兼备 新引擎爆发

分业务来看,联想2020/21财年的增长可以总结为:长板更长、增量爆发。

“长板”指的是联想一直以来的营收主力——智能设备业务。在2020/21财年,智能设备业务集团为联想贡献了544亿美元的收入,收入同比增长20%。其中,联想的个人电脑和智能设备业务在稳坐行业龙头位置的基础上,增长势头仍在持续。

根据财报,2020/21财年,联想的个人电脑和智能设备业务实现营收485亿美元,同比增长22%。市场研究机构IDC的研究数据显示,2021年一季度,联想以2040．1万台的PC出货量,24．3%的市场份额在全球品牌中蝉联第一。

图源:IDC

区域市场方面,联想在EMEA(欧洲、非洲和中东)、法国、德国、丹麦等10余个欧洲国家均取得PC市场份额第一名,在丹麦,联想PC的市场份额已超过40%,领先第二名20个百分点以上。

具体到产品品类的布局上,联想深耕高增长及高端细分市场的策略也已见效。在第四财季,联想的平板电脑、Chromebook和显示器的销量实现高于大市的双位数增长,其中轻薄本增长118．5%、游戏PC增长76．9%、Chromebook更是实现369%的同比增长、平板电脑销量年同比增速高达157%,达到市场平均增速的3倍。

产品组合向高端和高增长细分市场转型的策略,为联想换来了可观的利润增长。根据财报,联想2020/21财年个人电脑和智能设备业务的税前利润率达到6．5%,而该项指标在2019/20财年和2018/19财年分别为5．9%和5．2%。

PC业务一贯是联想的强项,但和个人电脑和智能设备业务同属于智能设备业务的移动业务,在2020/21财年也带来了不小的惊喜。

根据财报,联想的移动业务在2020/21财年中实现收入57亿美元,其中,该业务在第四财季显现出了可观的盈利增长势头。第四财季,联想的移动业务税前利润超2000万美元,创造了并购摩托罗拉移动以来的新纪录。市场份额方面,在整个拉丁美洲,联想移动业务的销量份额首次突破20%,达到20．9%的历史新高。

PC和移动业务共同组成了联想的“硬实力”基座,与此同时,联想的数据中心业务也展现出了强于市场的成长性。

2020/21财年,联想的数据中心业务集团收入同比增长15%,达到历史新高63亿美元,占集团总销售额10%。其中,该业务集团第四财季收入达到16．06亿美元,营收增速连续第五个季度高于市场平均增速。

具体到业务层面,联想数据中心业务集团下的云IT基础设施业务和企业IT基础设施业务双双实现了营业额增长,其中云IT基础设施业务年同比增速高达73%。由于云IT基础设施业务和企业IT基础设施业务利润率较高,凭借此销售组合,联想数据中心业务集团第四财季的税前亏损进一步收窄,较上一年同期取得了4500万美元的提高。

对于移动业务和数据中心业务的盈利预期,联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表现出了相当的乐观。

在业绩发布后的沟通会上,杨元庆表示,过去几年,联想不但改善了移动业务的利润,也很大程度改善了数据中心业务的盈利。“三四年前,大家最担心的是我们能不能把这些业务扭转过来,真正让它们成为联想多元化业务中的一部分,多元化成功的标志不只是业务更加多元化,盈利能力的大大改善也是很重要的一点。”

在所有分部业务中,涨势最为凶猛的是联想的软件与服务业务,即上文提到的“增量爆发”部分。

根据财报,2020/21财年全年,软件与服务业务总体营业额达到创纪录的49亿美元,增速是集团整体增速的2倍,且远高于财年之初制定的20%的增速目标。在第四财季,软件和服务收入营业额同比提升了44%,增速创新纪录,其中,设备即服务、基础设施即服务在内的运维服务营业额同比增长近一倍,解决方案服务业务的营业额同比则增长了65%。

软件与服务业务的成绩,呈现的是联想智能化转型的成效。从最新一期财报来看,软件与服务业务已经成功担起了集团增长新引擎的重任,该项业务的收入已经占到集团整体营业额的8%。

“这充分证明,我们的智能化转型战略已经取得了显著的成效。”对于软件与服务业务的增长,杨元庆不吝称赞。

在财报发布后的内部信里,杨元庆将2020/2021财年定义为“联想里程碑式的一年”。这固然与联想该财年营收、利润的超预期有关,但用发展的眼光看,“里程碑”的言下之意或许是:步入新阶段以后,联想的高增长才刚刚开始。

增长动能 源源不断

分析一家公司的业绩增长和未来空间,关键要看其增长动能是否可持续,即究竟是短期的外界刺激导致了增长,还是公司本身就处于高景气行业中。从这个角度看,无论是PC市场,还是云计算和产业数字化领域,联想所处的每个赛道都呈现出显著的增长气象。

在联想的强势领域——PC业务上,疫情带来的影响仍在持续。居家办公、在线教育场景之于PC需求增长的影响依然显著。与此同时,由于疫情导致的芯片产能不足,当前尚有部分PC需求等待释放。

IDC发布最新预测分析认为,今年PC市场的出货量将达到3．57亿台,同比增长18．1%。增长的动力,来源于超预期的企业级、教育级以及消费端的需求。IDC移动设备跟踪研究经理Jitesh Ubrani认为:“2020年未被满足的市场需求已延续到今年第一季度,疫情带来的额外需求也继续推动销量的增长。”

此外,AMD和Intel的竞争、NVIDIA GeForce RTX30 系列新显卡的上市、DDR5的推出,都将带动PC产品的性能升级,从而加速新一轮换机潮的到来。在此背景下,被Gartner评为全球领先的25个供应链厂商之一的联想,有着更能抓住增长机遇的底气。

“联想拥有独特的生产制造模式,我们能够接触更上游的供应商,这其中就包括芯片厂商。面对零部件短缺,这样的关系将帮助我们有机会比市场同业拿到更多的供应。我们有信心在当前季度以及财年末保持现在的势头,至少实现双位数的增长。”在业绩发布后的沟通会上,杨元庆如此表示。

对于半导体涨价带来的成本压力,杨元庆表示,联想会先自行消化一部分成本压力,其余部分则通过调整价格来实现。“这是一个动态的过程。尽管联想面临着盈利的压力,但我们不会率先提价,并且凭借着自身强大的管理能力,我们将会在保持盈利能力和产品竞争力的基础上稳定价格。”

PC业务增涨势头不减的同时,伴随着云服务相关需求快速增长、产业数字化进程加速,联想的数据中心业务以及软件与服务业务也将乘势而起。

Gartner预测,全球云计算市场规模到2022年将达到5488亿美元。受益于下游需求的显著提升,联想的云基础设施业务仍将保持增长态势。同样的,在疫情的影响下,“上云”已经从可选项变为企业的必选项。这意味着,联想的企业IT基础设施业务也将伴随着企业数字化转型的深入而收获增长。

根据联想内部信,杨元庆认为,疫情发生以来,为了让业务流程、远程办公等效果更好、效率更高,企业都在加速数字化、智能化,整个进程提前了三至四年。而在抓住新机遇、赋能智能化时代方面,联想的3S战略,以及匹配战略的新的组织架构,都将让联想“为攀登下一个高峰做好准备”。

早在2019年,联想就试图摆脱在PC、手机、服务器领域的初级销量战,更多地强调智能设备应用的场景,重构设备与数据的关系,转向生态式的发展,其基于此思路提出的3S战略(Smart IoT-智能物联网、Smart Infrastructure-智能基础架构、Smart Vertical-行业智能),正好契合了当前的信息消费升级、信息基础设施升级、和从数字化向智能化的应用升级三大趋势。

为了深化智能化转型战略,也为了巩固并扩大业已取得的转型成果,联想从今年4月开始推行全新的组织架构,其中全新的方案服务业务集团(Solutions & Services Group,SSG)整合了集团内部各业务部门的服务团队,将推动行业智能解决方案、设备服务、运维服务和设备即服务(DaaS)业务的增长,成为实现公司转型的核心驱动力。

方案服务业务集团的成立,既突出了联想的转型决心,同时也在说明,联想的智能化转型已经进行到了需要更精细化、更有针对性的程度。

以方案服务业务集团下的行业智能解决方案为例,目前,联想的智能解决方案提供能力已经涵盖教育、交通、医疗、互联网、金融制造、能源等诸多行业,这意味着其行业智能解决方案能力不再停留于“概念”阶段,而是已经广泛落地,且未来也将赋能更多企业。

回到此次的财报,超预期的增长证明了联想智能化战略的正确性,也让外界看到了联想在多个业务领域的竞争优势。面向未来,联想涉足的各项业务均处于增长环境中,而凭借近年来的前瞻性判断,在新阶段的竞争中,联想也已手握好牌。